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作者：张源/F3036698、Z0014713/

辅助研究员：赵晴/F03087073/

癸卯兔年开盘，煤焦连续3日收跌，焦炭累计跌幅近4%，焦煤累计跌幅已超5%，疲态尽显，原因为何？后市需要重点关注的是？

图片来源：文华财经

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目前焦钢市场仍在三轮提降与首轮提涨博弈中，节后随着市场运力快速恢复，下游补库需求高涨，且受宏观及钢材强预期提振，投机环节拿货热情较高，焦化厂库存去化明显，钢厂到货有所增加。焦企利润好转，尚有微利，整体开工平稳。

节后煤矿陆续复产，煤价涨跌互现。部分库存较低的焦化厂有一定补库行为，部分煤种价格有所支撑，但动力煤市场弱势，带动配煤价格有所下跌。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关量首次突破1000车，此外，口岸高库存也对国内市场形成一定压力。澳煤方面，今年第一船澳煤将于2月初抵达湛江港，当前进口虽已无价差优势，但长期来看，随着政策端的放松，沿海钢厂对于高强度澳煤进口意愿仍较强。进口煤冲击下焦煤承压，短期仍将弱于焦炭运行。长期来看煤焦供给增量较大，成本仍有下移空间，但短期煤焦供需双增，矛盾暂不突出，节后虽钢厂复产进度较缓，原料库存水平尚可，但钢厂补库需求仍存，可关注盘面逢低做多机会。

审核：韩业军

报告制作日期：2023年2月1日

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